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科創(chuàng)板誰家發(fā)展?jié)摿Υ?？除了看研發(fā)、看專利，還有一個(gè)側(cè)面指標(biāo)，可以測(cè)量相關(guān)公司的成長(zhǎng)力。該指標(biāo)涉及公司如何實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，激勵(lì)股權(quán)的解鎖門檻有多高，業(yè)績(jī)要求有多高，相關(guān)公司的發(fā)展前景就有多誘人。

據(jù)上證報(bào)統(tǒng)計(jì)，科創(chuàng)板開市至今，已有6家上市公司先后推出了股權(quán)激勵(lì)方案。6家公司都不約而同地選擇了“操作更便捷”的第二類激勵(lì)方式——限制性股票。與此相應(yīng)，公司對(duì)激勵(lì)對(duì)象提出了多樣化的業(yè)績(jī)考核指標(biāo)。這些頗具創(chuàng)新性的“金手銬”，量化了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)要求，有望充分激勵(lì)公司上下努力達(dá)成目標(biāo)。

“內(nèi)外”皆有份 全員變股東

這6家率先推出限制性股票激勵(lì)方案的科創(chuàng)板公司都激勵(lì)了哪些員工？

從激勵(lì)對(duì)象的人數(shù)來看，目前激勵(lì)計(jì)劃參與員工數(shù)最多的是晶晨股份，首次授予人數(shù)高達(dá)395人，占員工總數(shù)的比例為44.99%，而這一數(shù)字還沒包括預(yù)留激勵(lì)對(duì)象。晶晨股份選取的激勵(lì)對(duì)象主要包括公司中層管理人員、技術(shù)骨干、業(yè)務(wù)骨干等。

而從覆蓋面來看，瀾起科技的激勵(lì)計(jì)劃覆蓋員工范圍最廣。根據(jù)草案，本激勵(lì)計(jì)劃首次授予部分涉及的激勵(lì)對(duì)象共計(jì)306人，占公司員工總數(shù)316人的96.84%，其中包括董事、高級(jí)管理人員、核心技術(shù)人員以及董事會(huì)認(rèn)為需要激勵(lì)的其他人員。

與主板公司股權(quán)激勵(lì)相比，較亮眼的一點(diǎn)是，瀾起科技、晶晨股份、光峰科技和樂鑫科技的激勵(lì)對(duì)象中，還包含了部分外籍員工。此現(xiàn)象的背后，透露出公司的國(guó)際化程度，也暗含了公司的國(guó)際化戰(zhàn)略。

例如，瀾起科技在激勵(lì)方案中表示，公司致力于國(guó)際化發(fā)展戰(zhàn)略，納入激勵(lì)對(duì)象的外籍員工在公司的日常管理、技術(shù)、業(yè)務(wù)、經(jīng)營(yíng)等方面均發(fā)揮不同程度的重要作用。境外公司常用股權(quán)激勵(lì)作為激勵(lì)手段，外籍員工熟悉現(xiàn)金薪酬加股權(quán)激勵(lì)的薪酬模式，也是不少公司作此決策的原因之一。

結(jié)合股權(quán)授予總量來看，最“大手筆”的還數(shù)瀾起科技。與其他5家相比，瀾起科技的激勵(lì)計(jì)劃，既是總授予股票數(shù)最多的（1650萬股），也是人均獲授予股票數(shù)最多的（5.39萬股/人）。

股價(jià)打三折 浮盈近四倍

提及股權(quán)激勵(lì)，市場(chǎng)最關(guān)心的莫過于授予價(jià)格。

根據(jù)《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》規(guī)定，上市公司授予激勵(lì)對(duì)象限制性股票的價(jià)格，原則上不得低于股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案公布前1個(gè)交易日、20個(gè)交易日、60個(gè)交易日或者120個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的50%。

而在《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》中，相關(guān)規(guī)則的描述變?yōu)椋骸吧鲜泄臼谟杓?lì)對(duì)象限制性股票的價(jià)格，低于股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案公布前1個(gè)交易日、20個(gè)交易日、60個(gè)交易日或者120個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的50%的，應(yīng)當(dāng)說明定價(jià)依據(jù)及定價(jià)方式?！?/span>

這相當(dāng)于從制度層面打破了50%的限制。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前6家公司推出的限制性股票激勵(lì)方案中，授予激勵(lì)對(duì)象的股票價(jià)格均突破了50%的限制，體現(xiàn)了科創(chuàng)板股權(quán)激勵(lì)的靈活度和自由度。其中，晶晨股份、柏楚電子的激勵(lì)計(jì)劃授予價(jià)格最為“感人”，折扣低至2折到3折。

晶晨股份還就不同的激勵(lì)對(duì)象設(shè)置了不同的授予價(jià)格。第一類激勵(lì)對(duì)象為在公司連續(xù)任職兩年以上或?qū)儆诰o缺職位，合計(jì)302人，該類激勵(lì)對(duì)象限制性股票授予價(jià)格的定價(jià)方法參照公司2018年兩次資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值平均價(jià)格確定，為11元/股，該價(jià)格占該股前20個(gè)交易日均價(jià)的21.51%，近乎打2折；第二類激勵(lì)對(duì)象為在公司任職2年以下，合計(jì)93人，第二類激勵(lì)對(duì)象限制性股票授予價(jià)格的定價(jià)方法為公司首次公開發(fā)行價(jià)的50%，即19.25元/股。

晶晨股份對(duì)此解釋稱，公司從2017年3月至今未實(shí)施過股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，隨著業(yè)務(wù)發(fā)展、公司員工人數(shù)逐年較快攀升，公司結(jié)合骨干員工入職年限、入職時(shí)期和崗位重要性設(shè)置不同授予價(jià)格，以提高激勵(lì)計(jì)劃的針對(duì)性和精準(zhǔn)度。

眾所周知，股權(quán)激勵(lì)的要義在于共贏。激勵(lì)對(duì)象未來的收益，取決于公司未來業(yè)績(jī)發(fā)展和二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)。盡管現(xiàn)在計(jì)算股價(jià)收益為時(shí)尚早，但從當(dāng)前浮盈率來看，不可謂不誘人。除光峰科技外，其他公司按授予價(jià)格計(jì)算浮盈率均超100%。更有甚者，柏楚電子激勵(lì)計(jì)劃的限制性股票授予價(jià)格較12日收盤價(jià)的浮盈率達(dá)3倍，晶晨股份的資深激勵(lì)對(duì)象則接近4倍。

考核方式多樣 員工尚須加碼干

超高浮盈率，無人不羨慕。然而別忘了，股權(quán)激勵(lì)制度還有一個(gè)形象的別稱——金手銬。只有通過了公司層面、個(gè)人層面的多重考核，員工才能真正把好處“落袋為安”。

如航天宏圖、光峰科技等公司，直接在激勵(lì)計(jì)劃中給員工打好了“預(yù)防針”：“此次激勵(lì)計(jì)劃公司設(shè)置了具有較高挑戰(zhàn)性的業(yè)績(jī)目標(biāo)，該目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)需要發(fā)揮核心員工的主觀能動(dòng)性和創(chuàng)造性，本次強(qiáng)激勵(lì)的定價(jià)原則與高業(yè)績(jī)要求相匹配?！?/span>

在考核方式上，6家公司對(duì)于考核年度、公司業(yè)績(jī)指標(biāo)、個(gè)人績(jī)效等細(xì)節(jié)的設(shè)計(jì)，都體現(xiàn)出個(gè)性化、區(qū)別化的意味。在業(yè)界看來，這些都是在科創(chuàng)板框架下進(jìn)行的有益探索，具有借鑒意義。

例如，柏楚電子對(duì)第一類、第二類激勵(lì)對(duì)象的考核年度為2020年至2022年3個(gè)會(huì)計(jì)年度，第三類激勵(lì)對(duì)象的考核年度為2020年至2023年4個(gè)會(huì)計(jì)年度。此外，公司還將激勵(lì)對(duì)象的年度績(jī)效考核結(jié)果劃分為5個(gè)檔次，每個(gè)檔次對(duì)應(yīng)不同歸屬比例。

有的公司考核要求言簡(jiǎn)意賅，簡(jiǎn)單明了；而有的公司考核要求則環(huán)環(huán)相扣，相對(duì)復(fù)雜。例如航天宏圖此次限制性股票激勵(lì)計(jì)劃考核期橫跨3個(gè)會(huì)計(jì)年度，公司設(shè)置了以2018年?duì)I業(yè)收入為基數(shù)，2019年至2021年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率分別不低于30%、69%、119%的目標(biāo)。

瀾起科技激勵(lì)計(jì)劃的考核設(shè)計(jì)顯然更費(fèi)工夫。瀾起科技的激勵(lì)計(jì)劃考核年度橫跨5個(gè)會(huì)計(jì)年度，分年度對(duì)公司凈利潤(rùn)、研發(fā)項(xiàng)目產(chǎn)業(yè)化累計(jì)銷售額進(jìn)行考核，根據(jù)上述兩個(gè)指標(biāo)分別對(duì)應(yīng)的完成程度核算歸屬比例。

其中凈利潤(rùn)考核指標(biāo)分為兩個(gè)指標(biāo)，觸發(fā)值為公司2019年至2023年凈利潤(rùn)值均不低于公司2017年至2018年凈利潤(rùn)均值5.42億元，目標(biāo)值為公司2019年至2023年凈利潤(rùn)值分別不低于7.59億元、8.40億元、9.22億元、10.03億元、10.84億元。

另外，公司2021年、2022年研發(fā)項(xiàng)目產(chǎn)業(yè)化累計(jì)銷售額考核指標(biāo)為：自項(xiàng)目產(chǎn)品研發(fā)成功至考核當(dāng)年底的累計(jì)銷售額不低于1000萬元（公司2021年、2022年對(duì)應(yīng)的研發(fā)項(xiàng)目分別為Gen4 PCI-E Retimer、第一代DDR5內(nèi)存接口芯片）。

那么，各家公司的業(yè)績(jī)考核指標(biāo)難度值多高？據(jù)統(tǒng)計(jì)，從公司層面橫向來看，柏楚電子、航天宏圖和樂鑫科技的目標(biāo)業(yè)績(jī)復(fù)合增速均達(dá)30%。若以單家公司進(jìn)行縱向比較，瀾起科技的目標(biāo)業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^歷史數(shù)據(jù)相差較大。

上海證券報(bào)